政府干預才是次按元兇

次按造成信貸危機,拖累美國經濟。有學者估計,美國下年出現衰退的平均機會率升至百分之三十八,足見次按的禍害甚深。
次按源自金融機構將錢借到去不應該得到貸款的人士手上,出現嚴重錯配。一般來說,金融機構放債有既定程序,例如要按信用評分,合格才放債。正常情況下,銀行處理信貸紀錄不良的客戶,都會格外小心,甚至拒絕借貸申請,斷不會如次按危機般,出現大規模的失誤。究竟是甚麼原因催生次按?
導致次按出現的是一九七七年美國聯邦政府通過的CommunityReinvestmentAct。當時,一些社區的申請按揭貸款的成功率偏低,政府以「公義」為名,立下這條法例,規定銀行要向一些原先信貸紀錄不足以借按揭的人士提供貸款。
為了監管銀行有否落實,政府委派金融機關去監察銀行有沒有跟從。這些借貸的資料會被記錄在案,影響聯邦政府審批銀行日後的各項申請,包括併購活動,以此用來命令金融機構批出次級按揭。在這些監管之下,銀行被迫放水。一時之間增加如此多的不良借貸,對金融體制構成威脅。
本來金融機構仍可作出種種方法去減低風險,例如提高按揭的溢價,以抵銷政府干預對金融體系的影響,偏偏政府後來又要禁止這類措施。甚至在九五年,政府要求銀行大幅地調高信貨紀錄不良的人士的按揭貸款數字。
於是,多年來積壓更多的次級按揭,機構心知次按不妙,惟有早日將之證券化,成為債券,如傳火棒般出售予其他機構。最終形成今天的信貸危機,持有疑似次按債券的金融機構,人人自危。
如今美國樓市下調,次按戶無力供款,惟有遷出,房子要以銀主盤出售。同時,退供潮、銀主盤大規模出現,也引致樓價下跌,連帶一般業主也受連累,投放在樓房中的身家被蒸發掉。
政府直接介入市場,最終幫不到原先想幫的所謂「無殼蝸牛」,更造成危機,影響樓價,令一般小業主也身受其害。香港的官員,看到美國政府干預樓市的惡果,更應時刻警惕:政府干預,開壞了頭,最終後果,會是怎樣?

高明輝

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