債 券 因 乜 搞 到 咁 複 雜 ?

特 首 曾 蔭 權 上 星 期 話 , 佢 自 己 心 覺 得 雷 曼 迷 你 債 券 根 本 唔 算 係 「 債 券 」 , 而 係 複 雜 衍 生 工 具 。 結 構 本 應 簡 單 債 券 , 因 乜 事 會 搞 到 咁 複 雜 ? 當 中 可 能 要 多 得 兩 類 人 … …

撰 文 : 楊 卓 華

1


zoom

第 一 類 係 絕 頂 聰 明 , 認 為 透 過 政 府 精 心 規 劃 就 可 以 打 造 出 「 公 義 社 會 」 「 社 會 工 程 師 」 ( social engineer ) ﹔ 而 第 二 類 同 樣 亦 係 聰 明 絕 頂 , 仲 自 以 為 可 以 控 制 市 場 一 切 風 險 金 融 工 程 師 ( financial engineer ) 。


zoom

呢 兩 類 「 絕 頂 聰 明 」 人 走 埋 一 齊 , 自 然 會 將 越 搞 越 複 雜 。 例 如 90 年 代 美 國 克 林 頓 政 府 就 有 好 多 「 社 會 工 程 師 」 , 決 心 打 造 一 個 連 窮 人 都 借 到 錢 買 樓 「 公 義 社 會 」 , 於 是 制 訂 一 連 串 法 例 , 要 金 融 機 構 借 錢 畀 低 收 入 「 弱 勢 社 群 」 。 為 滿 足 政 客 「 幫 窮 人 買 樓 」 呢 個 願 望 , 金 融 機 構 加 緊 批 出 次 級 按 揭 貸 款 之 餘 , 另 一 方 面 就 聘 請 頭 腦 精 密 「 金 融 工 程 師 」 , 炮 製 出 MBS 、 CDS 等 等 各 式 各 樣 衍 生 工 具 , 係 咁 將 風 險 轉 移 … …


zoom

90 年 代
克 林 頓 政 府 訂 立 包 括 CRA 等 一 連 串 法 例 提 升 窮 人 「 買 樓 的 權 利 」


zoom

97 年
貝 爾 斯 登 等 投 資 銀 行 安 排 第 一 隻 CRA 次 按 證 券 上 市


zoom

98 年
「 政 府 支 持 」 ( Government Sponsored ) 的 「 兩 房 」 開 始 大 舉 收 購 次 按 「 證 券 化 」 資 產


zoom

00 年
美 國 樓 市 加 劇 升 溫 , 投 資 銀 行 開 始 大 舉 將 按 揭 證 券 MBS 再 包 裝 成 CDS , 將 風 險 轉 移 再 轉 移 … …

2


zoom

金 管 局 旗 下 按 揭 證 券 公 司 04 年 新 聞 稿 。

又 MBS 、 又 CDS , 雖 然 結 構 越 來 越 複 雜 , 但 未 爆 煲 之 前 , 冇 乜 人 覺 得 呢 個 風 險 轉 移 遊 戲 有 問 題 。 「 先 知 先 覺 」 金 管 局 總 裁 任 志 剛 , 都 將 樓 按 資 產 抵 押 衍 生 工 具 MBS , 以 「 零 售 債 券 」 方 式 賣 畀 散 戶 投 資 者 。


zoom

睇 番 轉 頭 , 金 融 產 品 之 所 以 搞 到 越 來 越 複 雜 , 好 多 時 就 係 因 為 「 社 會 工 程 師 」 同 「 金 融 工 程 師 」 惺 惺 相 惜 , 一 個 要 「 改 造 社 會 」 , 另 一 個 就 馬 上 有 辦 法 。 社 會 工 程 越 複 雜 , 金 融 產 品 結 構 就 越 複 雜 , 連 虛 無 飄 渺 二 氧 化 碳 都 有 衍 生 工 具 , 但 唔 緊 要 , 既 然 係 配 合 政 府 「 控 制 氣 候 變 化 」 訴 求 , 大 家 自 然 會 放 心 投 資 。 我 曾 特 首 , 今 年 施 政 報 告 就 提 出 要 打 造 「 低 碳 經 濟 」 , 「 金 融 工 程 師 」 相 信 好 快 又 可 以 大 展 身 手 … …

廣告

發表迴響

在下方填入你的資料或按右方圖示以社群網站登入:

WordPress.com Logo

您的留言將使用 WordPress.com 帳號。 登出 / 變更 )

Twitter picture

您的留言將使用 Twitter 帳號。 登出 / 變更 )

Facebook照片

您的留言將使用 Facebook 帳號。 登出 / 變更 )

Google+ photo

您的留言將使用 Google+ 帳號。 登出 / 變更 )

連結到 %s