Category Archives: 佛利民

雷 曼 債 券 、 存 款 百 分 百 包 底 … …   呢 個 世 界 冇 免 費 午 餐 !

當 今 政 治 環 境 下 , 政 客 不 斷 製 造 「 免 費 午 餐 」 假 象 , 金 融 危 機 中 額 外 製 造 更 多 危 機 。 係 時 候 細 味 已 故 經 濟 學 家 佛 利 民 智 慧 , 去 睇 穿 「 免 費 午 餐 」 假 象 … …

撰 文 : 高 明 輝

“There’s no such thing as a free lunch."
( 世 界 上 沒 有 免 費 午 餐 。 )
─ ─ Milton Friedman
( 1912-2006 )

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俗 語 有 云 「 光 棍 佬 仔 , 便 宜 莫 貪 」 , 銀 行 唔 會 無 緣 無 故 畀 多 兩 厘 息 你 。 自 由 市 場 之 下 , 大 家 知 道 冇 免 費 午 餐 , 冇 咁 易 輕 舉 妄 動 。


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不 過 , 被 認 為 最 具 資 本 主 義 特 色 銀 行 業 , 向 來 都 有 比 其 他 行 業 特 多 政 府 干 預 , 加 上 政 客 長 期 鼓 吹 銀 行 「 有 監 管 , 有 保 障 」 , 令 人 誤 以 為 有 免 費 午 餐 。


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到 爆 煲 後 , 政 客 往 往 又 會 「 加 大 力 度 」 干 預 , 製 造 更 多 「 免 費 午 餐 」 假 象 。


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金 融 危 機 開 始 以 , 政 客 不 斷 製 造 新 「 免 費 午 餐 」 假 象 , 包 括 「 存 款 百 分 百 包 底 」 , 又 或 者 係 投 資 迷 你 債 券 蝕 可 以 叫 政 府 迫 銀 行 包 底 。 適 逢 佛 利 民 逝 世 兩 周 年 , 係 時 候 重 溫 佢 思 想 , 認 清 「 免 費 午 餐 」 假 象 。

( 佛 利 民 逝 世 兩 周 年 系 列   二 之 二 )

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同 搏 殺 自 由 講 再 見 ?

金 融 危 機 發 生 後 , 政 客 要 求 政 府 「 做 聲 音 越 越 多 。 政 治 氣 氛 之 下 , 有 人 將 矛 頭 指 向 自 由 市 場 , 有 小 部 份 更 借 故 批 評 已 故 經 濟 學 家 佛 利 民 。 適 逢 今 個 月 16 號 係 佛 利 民 逝 世 兩 周 年 紀 念 , 係 時 候 重 溫 佢 貢 獻 。

撰 文 : 高 明 輝

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佛 利 民 除 係 著 名 經 濟 學 家 之 外 , 亦 都 係 自 由 市 場 忠 實 支 持 者 。 今 次 金 融 危 機 , 唔 少 人 都 將 金 融 海 嘯 責 任 歸 咎 落 自 由 市 場 上 面 , 部 份 仲 借 金 融 海 嘯 批 評 佛 利 民 , 話 世 界 要 重 回 政 府 干 預 之 路 , 究 竟 咁 言 論 又 呢 ?

 


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謝 毅 :
我 就 覺 得 抽 水 多 , 因 為 所 謂 批 評 就 忽 略 一 個 最 大 元 素 , 就 係 其 實 佛 利 民 發 表 呢 學 說 係 六 七 八 十 年 代 , 當 時 共 產 主 義 陣 營 都 未 崩 潰 , 全 世 界 都 有 一 半 國 家 係 行 緊 共 產 … … 如 果 套 落 番 當 時 環 境 , 你 會 覺 得 佛 利 民 要 好 有 勇 氣 去 做 呢 樣

 


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宋 漢 生 :
你 話 要 走 返 去 非 市 場 , 係 咪 一 個 更 加 好 solution 呢 ? 我 諗 呢 個 值 得 思 考 。 過 去 呢 幾 十 年 個 世 界 趨 勢 越 越 自 由 , 最 後 出 結 果 係 好 明 顯 , 越 越 多 人 脫 貧 , 物 質 生 活 比 起 五 十 年 前 甚 至 一 百 年 前 係 冇 得 比

 

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其 實 要 數 對 金 融 危 機 論 述 , 佛 利 民 六 十 年 代 已 經 同 另 一 作 者 Anna Schwartz 合 著 《 美 國 貨 幣 史 》 ( A Monetary History of the United States, 1867-1960 ) , 解 釋 大 蕭 條 點 樣 而

 


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雷 鼎 鳴 :
Friedman 大 蕭 條 入 面 最 重 要 發 現 係 – – 根 本 大 蕭 條 完 全 唔 係 市 場 失 靈 , 而 係 政 府 失 靈 , 當 時 聯 儲 局 佢 內 部 有 鬥 爭 , 華 盛 頓 聯 儲 局 要 同 紐 約 聯 儲 局 奪 番 權 返 … …
當 時 聯 儲 局 將 個 貨 幣 供 應 量 收 縮 百 分 之 三 十 , 呢 個 發 現 對 將 來 中 央 銀 行 運 作 有 相 當 之 大 影 響 。

 


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陳 心 田 :
六 十 年 代 時 , 凱 恩 斯 學 派 ( 支 持 政 府 干 預 的 經 濟 學 派 ) 睇 通 脹 就 係 成 本 上 升 , 好 直 接 諗 法 就 係 價 格 管 制 , ( 以 為 ) 管 制 就 可 以 遏 止 成 本 。
但 係 佛 利 民 當 時 就 指 出 其 實 通 脹 係 同 太 多 貨 幣 有 關 , 所 以 打 擊 通 脹 最 直 接 方 法 就 係 控 制 貨 幣 供 應 。

 

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佛 利 民 唔 少 思 想 都 以 淺 白 用 語 去 解 釋 , 亦 都 體 現 日 常 生 活 中 。 有 一 次 , 佛 利 民 同 佢 世 姪 Ben Stein 食 午 飯 , 過 馬 路 時 , 世 姪 諗 住 衝 燈 , 但 係 被 佛 利 民 拉 住 … …

 


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“ 難 道 為 了 趕 那 二 十 秒 時 間 我 們 便 把 下 輩 子 的 生 命 押 上 去 嗎 ? ”
( “ Why should we risk the rest of our lives to save 20 seconds? ” )
– – Milton Friedman

 


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風 險 管 理 , 道 理 顯 淺 , 但 係 真 係 要 做 時 候 , 好 多 時 都 會 因 為 一 干 擾 , 特 別 係 一 「 好 好 心 」 政 府 干 預 , 而 令 到 決 定 受 到 影 響 … …

( 佛 利 民 逝 世 兩 周 年 系 列 二 之 一 )

香港搞錯了!

要發生的始終會發生。香港的積極不干預太美好,但太美好的事總難長久;這個政策理念違反天下政府官僚花費和干預成性的本質。所以,當香港的領袖曾蔭權先生,上個月宣布這個讓香港繁榮起來的政策已經死亡,我不驚訝,但總令人感到哀傷。

曾蔭權的前輩在過去半個世紀,成功抗拒了徵稅和干預的誘惑,那是真正難能可貴的成就。雖然,當年宗主國英國信奉社會主義,幸得郭伯偉這位英國公務 員,殖民地香港才追隨了自由市場的資本主義政策。郭伯偉最初在1945年被分派到香港主理財經事務,並於1961至71年擔當香港的財政司。今年1月21 日逝世的郭伯偉,最為人津津樂道的事,是他拒絕收集經濟統計,怕數據只會讓官僚有更多藉口去作出更多干預,他的繼任人夏鼎基創造的「積極不干預」一詞, 所描述的正是郭伯偉的施政原則。

郭伯偉政策的確帶來卓越成果。第二次世界大戰後,香港只是一個極貧困的小島,當時香港的國民平均產值大約是英國的四分之一,到了1997年,香港主 權移交中國時,香港的國民平均產值已經大致相等於前殖民地宗主國,即使其間英國也有可觀的經濟成長。只要讓人民有空間去追求他們自己的利益,自由社會的生 產力也可以得到彰顯。

香港自由社會的成功,鼓動了中國和其他國家擺脫中央指令計劃經濟,投向私人企業和自由市場。結果,這些國家都受惠於迅速的經濟增長。我相信中國的未來命運,將取決於她繼續隨香港的成功路向發展的速度,會否比香港向中國同化的步伐更快。

曾先生堅稱,只會在「市場結構運作出現明顯缺陷時」,才讓政府出手干預,可是他忽略了現實上若真的出現了有任何「明顯的缺陷」,市場也會在曾先生出手之前把它消弭。更重要的是,所謂的「缺陷」無論是明顯還是不那麼明顯,都是由過於大有為的政府引申出來。

積極不干預在過去半個世紀,使香港免於不少政府輕率干預的惡習,因而得以繁榮富足。傳統的慣性,雖然一定程度上可以限制政府的干預;政策上有所改變,香港仍可在未來的一段日子繼續繁榮富庶。儘管香港會繼續發展,但將不再是自由經濟的一個光輝標記。

郭伯偉精神帶來的成就,也不會因此被忘記。無論日後香港發生甚麼事情,過去五十年的香港經驗,將繼續指引和鼓勵信仰自由經濟的朋友,為世界各地希望造就繁榮的人士提供經濟政策的典範。

註:本文原刊於10月6日的《亞洲華爾街日報》,作者佛利民(Milton Friedman)先生同意繙譯轉載。

香港搞錯了!

要發生的始終會發生。香港的積極不干預太美好,但太美好的事總難長久;這個政策理念違反天下政府官僚花費和干預成性的本質。所以,當香港的領袖曾蔭權先生,上個月宣布這個讓香港繁榮起來的政策已經死亡,我不驚訝,但總令人感到哀傷。

曾蔭權的前輩在過去半個世紀,成功抗拒了徵稅和干預的誘惑,那是真正難能可貴的成就。雖然,當年宗主國英國信奉社會主義,幸得郭伯偉這位英國公務員,殖民地香港才追隨了自由市場的資本主義政策。郭伯偉最初在1945年被分派到香港主理財經事務,並於1961至71年擔當香港的財政司。今年1月21日逝世的郭伯偉,最為人津津樂道的事,是他拒絕收集經濟統計,怕數據只會讓官僚有更多藉口去作出更多干預,他的繼任人夏鼎基創造的「積極不干預」一詞,所描述的正是郭伯偉的施政原則。

郭伯偉政策的確帶來卓越成果。第二次世界大戰後,香港只是一個極貧困的小島,當時香港的國民平均產值大約是英國的四分之一,到了1997年,香港主權移交中國時,香港的國民平均產值已經大致相等於前殖民地宗主國,即使其間英國也有可觀的經濟成長。只要讓人民有空間去追求他們自己的利益,自由社會的生產力也可以得到彰顯。

香港自由社會的成功,鼓動了中國和其他國家擺脫中央指令計劃經濟,投向私人企業和自由市場。結果,這些國家都受惠於迅速的經濟增長。我相信中國的未來命運,將取決於她繼續隨香港的成功路向發展的速度,會否比香港向中國同化的步伐更快。

曾先生堅稱,只會在「市場結構運作出現明顯缺陷時」,才讓政府出手干預,可是他忽略了現實上若真的出現了有任何「明顯的缺陷」,市場也會在曾先生出手之前把它消弭。更重要的是,所謂的「缺陷」無論是明顯還是不那麼明顯,都是由過於大有為的政府引申出來。

積極不干預在過去半個世紀,使香港免於不少政府輕率干預的惡習,因而得以繁榮富足。傳統的慣性,雖然一定程度上可以限制政府的干預;政策上有所改變,香港仍可在未來的一段日子繼續繁榮富庶。儘管香港會繼續發展,但將不再是自由經濟的一個光輝標記。

郭伯偉精神帶來的成就,也不會因此被忘記。無論日後香港發生甚麼事情,過去五十年的香港經驗,將繼續指引和鼓勵信仰自由經濟的朋友,為世界各地希望造就繁榮的人士提供經濟政策的典範。

註:本文原刊於10月6日的《亞洲華爾街日報》,作者佛利民(Milton Friedman)先生同意繙譯轉載。